Por Fran Iniesta, farmacéutico y formador en gestión e inteligencia artificial para oficinas de farmacia · Última revisión: 10 de noviembre de 2026
Analizar el balance de una farmacia es leer juntos tres documentos (el balance de situación, la cuenta de resultados y la tesorería) y convertirlos en una docena de ratios que responden a cuatro preguntas: ¿gano dinero?, ¿tengo caja?, ¿puedo pagar lo que debo? y ¿cómo estoy frente a farmacias como la mía? Con un ejemplo completo, referencias del sector y una calculadora, en esta guía lo haces en una hora.
El análisis de balances, en 30 segundos
- Beneficio no es caja: la amortización del fondo de comercio resta beneficio pero no sale del banco, y el capital del préstamo sale del banco pero no es gasto.
- Los 4 ratios que más dicen: margen bruto, EBITDA sobre ventas, días de stock y cobertura de la deuda.
- Referencias recientes: el EBITDA de las farmacias va del 10,4 % en las de menos de 500.000 € al 15,7 % en las de 1 a 1,5 millones (informe CIMA 2025).
- Señal roja: que lo que genera la farmacia no cubra la cuota del préstamo, aunque la cuenta de resultados dé beneficio.
- Cómo: compara siempre tres ejercicios y a farmacias de tu mismo tramo de facturación.
Qué es analizar el balance de una farmacia (y por qué no basta con mirar el beneficio)
La mayoría de titulares solo miran una cifra al cerrar el año: el rendimiento neto que sale en la renta. Es la cifra que menos explica. Un buen análisis cruza tres documentos:
| Documento | Qué responde | Ejemplo de pregunta |
|---|---|---|
| Balance de situación | Qué tiene y qué debe la farmacia en una fecha | ¿Cuánto dinero tengo inmovilizado en stock? ¿Cuánto queda del préstamo? |
| Cuenta de resultados (pérdidas y ganancias) | Cuánto ha ganado en el año y de dónde sale | ¿Cuánto me deja cada euro vendido? ¿Pesa demasiado el personal? |
| Tesorería | Cuánto dinero entra y sale de verdad | ¿Por qué hay beneficio y la cuenta del banco no sube? |
Una aclaración importante: si eres titular persona física y estás en estimación directa normal, debes llevar una contabilidad ajustada al Código de Comercio (art. 68.2 del Reglamento del IRPF), así que tu asesor puede darte el balance y la cuenta de resultados. En estimación directa simplificada (cifra de negocios del año anterior de hasta 600.000 €) solo son obligatorios los libros registro fiscales; aun así, pide a tu asesor un balance: el banco te lo pedirá en cuanto quieras financiar algo. Lo que tienes que llevar y presentar está en la guía de contabilidad de farmacia; aquí nos centramos en leer esos números.
Qué pedir a tu asesor antes de empezar
- Balance de situación y cuenta de pérdidas y ganancias de los tres últimos ejercicios cerrados y del último trimestre.
- Balance de sumas y saldos, para ver el detalle de cada cuenta.
- Inventario valorado a coste a 31 de diciembre, con caducados y productos sin movimiento señalados.
- Cuadro de amortización del préstamo de compra: capital e intereses de cada año.
- Liquidaciones de recetas del colegio de los últimos meses, con las deducciones aplicadas.
- Extractos de la cuenta del titular, para separar lo que retiras para vivir de los gastos de la farmacia.
El balance de una farmacia, partida a partida
Para que todo se entienda, seguiremos un ejemplo inventado pero realista: una farmacia que factura 900.000 € al año, comprada hace tres años por 1.000.000 € (900.000 € de fondo de comercio y 100.000 € de stock), con un préstamo de 800.000 € a 15 años al 4 % y una reforma de 120.000 €. Así sería su balance al cierre del tercer año:
| Partida | Qué es en una farmacia | Ejemplo |
|---|---|---|
| Activo no corriente | Lo que se queda en la farmacia más de un año | 849.000 € |
| Fondo de comercio | Lo que pagaste por la farmacia por encima de sus bienes, menos lo amortizado (5 % al año) | 765.000 € |
| Inmovilizado material | Reforma, mobiliario, cruz, robot, ordenadores, menos su amortización | 84.000 € |
| Activo corriente | Lo que se convierte en dinero en menos de un año | 165.000 € |
| Existencias | Stock valorado a coste | 70.000 € |
| Deudores | Recetas del último mes pendientes de cobro, mutualidades y clientes | 60.000 € |
| Tesorería | Bancos y caja | 35.000 € |
| Total activo | 1.014.000 € | |
| Patrimonio neto | Lo que aportaste más los resultados que has dejado en la farmacia | 243.000 € |
| Pasivo no corriente | Deudas a más de un año | 631.000 € |
| Préstamo a largo plazo | Capital que vence después de los próximos 12 meses | 631.000 € |
| Pasivo corriente | Deudas a menos de un año | 140.000 € |
| Préstamo a corto plazo | Capital que devolverás en los próximos 12 meses | 45.000 € |
| Proveedores | Distribuidoras y laboratorios pendientes de pago | 75.000 € |
| Hacienda y Seguridad Social | IVA, retenciones, pagos fraccionados y seguros sociales pendientes | 20.000 € |
| Total patrimonio neto y pasivo | 1.014.000 € |
Lo que salta a la vista: el fondo de comercio es casi tres cuartas partes del activo y el préstamo, dos tercios de la financiación. Es lo normal en una farmacia comprada con financiación, y por eso los ratios de endeudamiento clásicos dan cifras que asustarían en otro negocio. En farmacia importa más si lo que genera cubre la cuota con margen. El detalle fiscal del fondo de comercio está en la guía de amortización del fondo de comercio.
La cuenta de resultados, línea a línea
La misma farmacia del ejemplo, en el tercer año tras la compra:
| Línea | Qué incluye | Ejemplo | % sobre ventas |
|---|---|---|---|
| Ventas netas | Receta y venta libre sin IVA, ya restadas las deducciones a las farmacias del RD 823/2008 | 900.000 € | 100 % |
| Coste de las ventas | Compras más existencias iniciales menos existencias finales (con caducados y roturas) | 621.000 € | 69,0 % |
| Margen bruto | Lo que deja la venta después de pagar el producto | 279.000 € | 31,0 % |
| Personal | Sueldos y Seguridad Social del equipo (no incluye al titular persona física) | 99.000 € | 11,0 % |
| Otros gastos | Alquiler, suministros, programa de gestión, asesoría, seguros, colegio, mantenimiento | 63.000 € | 7,0 % |
| EBITDA | Resultado antes de amortizaciones, intereses e impuestos | 117.000 € | 13,0 % |
| Amortizaciones | Fondo de comercio (45.000 €) e inmovilizado (12.000 €) | 57.000 € | 6,3 % |
| Resultado de explotación | 60.000 € | 6,7 % | |
| Gastos financieros | Intereses del préstamo en el tercer año | 28.000 € | 3,1 % |
| Beneficio antes de impuestos | En una persona física, incluye la retribución del titular | 32.000 € | 3,6 % |
Dos detalles que cambian la lectura: en una farmacia de persona física el sueldo del titular no es un gasto, así que ese beneficio es lo que le queda para vivir y pagar su IRPF; y en los primeros años tras la compra, la amortización del fondo de comercio y los intereses hunden el beneficio aunque la farmacia funcione bien. Cómo se calcula la rentabilidad con estas cifras lo explicamos en la guía de rentabilidad de una farmacia.
Por qué el beneficio no es la caja
El ejemplo da 32.000 € de beneficio, pero el titular no tiene 32.000 € en el banco. Para pasar del beneficio a la caja:
| Paso | Importe | Por qué |
|---|---|---|
| EBITDA | 117.000 € | Lo que genera la actividad antes de amortizaciones e intereses |
| − Intereses del préstamo | −28.000 € | Salen del banco y son gasto |
| − Capital devuelto del préstamo | −43.000 € | Sale del banco pero no es gasto: no aparece en la cuenta de resultados |
| = Caja disponible antes del IRPF | 46.000 € | Con esto se paga el IRPF del titular y lo que retira para vivir |
| (Amortizaciones) | (57.000 €) | Son gasto pero no salen del banco: por eso la caja supera al beneficio |
Los 12 ratios para analizar el balance de tu farmacia
Con el balance y la cuenta de resultados del ejemplo, estos son los ratios que de verdad dicen algo en una oficina de farmacia. Las referencias son orientativas: proceden de informes del sector o de criterios financieros generales, como se indica en cada caso.
| Ratio | Fórmula | Ejemplo | Referencia | Qué te dice |
|---|---|---|---|---|
| 1. Margen bruto | (Ventas − coste de las ventas) ÷ ventas | 31,0 % | 28,2-31,9 % según tramo (ASPIME, datos de 2021); 33-37 % antes de las deducciones del RD 823/2008 (CIMA 2025) | Cuánto deja cada euro vendido. Depende de la mezcla de receta y venta libre y de las condiciones de compra |
| 2. Personal sobre ventas | Coste del equipo ÷ ventas | 11,0 % | 5,9-12,5 % según tramo (ASPIME, datos de 2021) | Tu mayor gasto. Compáralo siempre con farmacias de tu tamaño |
| 3. EBITDA sobre ventas | EBITDA ÷ ventas | 13,0 % | 10,4 % (menos de 500.000 €) a 15,7 % (1-1,5 millones) (CIMA 2025) | Lo que genera la farmacia, sin el efecto de cómo la compraste ni de cómo la financias |
| 4. Días de stock | Existencias ÷ coste de las ventas × 365 | 41 días (rota 8,9 veces al año) | De 7,25 rotaciones en las pequeñas a 11,2 en las de 1-1,5 millones: unos 50 a 33 días (CIMA 2025) | Dinero parado en el almacén |
| 5. Periodo medio de cobro | Deudores ÷ ventas × 365 | 24 días | Depende sobre todo de cuándo paga las recetas tu comunidad autónoma | Cuánto tardas en cobrar |
| 6. Periodo medio de pago | Proveedores ÷ compras × 365 | 44 días (con compras ≈ coste de las ventas) | Si no se pacta, 30 días; pactado, nunca más de 60 días (art. 4 de la Ley 3/2004) | Cuánto te financian tus proveedores |
| 7. Fondo de maniobra | Activo corriente − pasivo corriente | 25.000 € | Positivo | El colchón para pagar el día a día |
| 8. Liquidez | Activo corriente ÷ pasivo corriente | 1,18 (sin stock: 0,68) | Por encima de 1, como criterio financiero general | Si puedes pagar lo que vence en un año con lo que cobrarás en ese año |
| 9. Deuda financiera neta sobre EBITDA | (Préstamos − tesorería) ÷ EBITDA | 5,5 | Sin referencia sectorial publicada: vigila que baje cada año | Cuántos años de EBITDA necesitas para devolver la deuda |
| 10. Cobertura de la deuda | EBITDA ÷ cuota anual del préstamo (capital + intereses) | 1,65 veces | Siempre por encima de 1; cuanto más margen, mejor | Si la farmacia paga su préstamo y aún sobra |
| 11. Punto muerto | Costes fijos ÷ margen bruto en % | 797.000 € de ventas | Cuanto más lejos de tus ventas, más seguro | Lo que tienes que vender para no perder dinero |
| 12. Rentabilidad del capital propio | Beneficio antes de impuestos ÷ patrimonio neto | 13,2 % | Compárala con lo que te daría ese dinero en otra inversión | Si compensa el dinero que tienes metido en la farmacia |
En el punto muerto del ejemplo, los costes fijos son el personal, los otros gastos, las amortizaciones y los intereses (247.000 €), divididos entre el 31 % de margen bruto. La farmacia vende un 13 % por encima de ese umbral. Para seguir los indicadores de gestión del día a día (ticket medio, clientes, venta cruzada), tienes la guía de KPI de farmacia.
Calculadora de ratios de tu farmacia
Viene cargada con el ejemplo. Cambia las cifras por las de tu balance y tu cuenta de resultados (en euros, sin IVA) y verás los ratios con un semáforo orientativo.
Cuenta de resultados del año
Balance a cierre de año
Semáforo orientativo: verde, en línea con las referencias del sector; ámbar, a vigilar; rojo, a revisar con tu asesor. El periodo de pago se calcula con el coste de las ventas como aproximación a las compras.
Referencias del sector para comparar tu farmacia
Compara siempre con farmacias de tu mismo tramo de facturación y tipo de venta. Estas son las referencias públicas más útiles:
| Fuente | Qué mide | Datos clave |
|---|---|---|
| Informe CIMA farmacias 2025 (muestra de 250 farmacias, ejercicios 2024 y 2025) | EBITDA, coste de compras, gastos generales y rotación | EBITDA: 10,4 % en menos de 500.000 €, 15,7 % entre 1 y 1,5 millones y 15,6 % en más de 1,5 millones. Coste de compras: casi el 71 % de las ventas en las pequeñas y el 63 % en las grandes. Gastos generales: 9,1 % y 4,5 %. Rotación del stock: de 7,25 a 11,2 veces al año. Las deducciones regulatorias llegan al 3,86 % de las ventas en las más grandes |
| Informe ASPIME (datos fiscales del IRPF de 2021) | Margen bruto, coste laboral y beneficio antes de impuestos por tramo de facturación | Margen bruto entre el 28,24 % y el 31,91 %; personal entre el 5,90 % y el 12,45 %; beneficio antes de impuestos entre el 9,35 % y el 12,89 %. Tienes la tabla por tramos en la guía de contabilidad de farmacia |
| Informe ASPIME (datos fiscales del IRPF de 2024) | Farmacia turística (más del 40 % de venta libre) | Margen bruto del 33,03 %, beneficio antes de impuestos del 14,99 %, personal del 9,75 % y beneficio después del IRPF del 7,87 % |
El análisis de balances en una hora, paso a paso
- Pon tres años en columnas (10 minutos). Balance y cuenta de resultados de los tres últimos ejercicios, uno al lado del otro. Una farmacia se juzga por la tendencia, no por un año.
- Haz el análisis vertical (10 minutos). Expresa cada línea de la cuenta de resultados como porcentaje de las ventas y cada partida del balance como porcentaje del total. Así comparas años y farmacias de distinto tamaño.
- Haz el análisis horizontal (10 minutos). Calcula cuánto ha variado cada línea de un año a otro. Si las ventas suben un 3 % y el personal un 9 %, ya sabes dónde mirar.
- Separa receta y venta libre (5 minutos). El margen de la receta lo fija la normativa; el de la venta libre depende de ti. Mezclarlos esconde dónde se gana y dónde se pierde.
- Calcula los 12 ratios (10 minutos). Con la calculadora de arriba, para cada uno de los tres años.
- Compara con tu tramo (5 minutos). Usa las referencias de CIMA y ASPIME de tu tramo de facturación, no la media de todo el sector.
- Convierte cada desviación en una acción (10 minutos). Ejemplo: «días de stock 62 frente a unos 40 en farmacias como la mía» se convierte en «revisar los productos sin movimiento en 90 días y ajustar los pedidos». Pon responsable y fecha.
Para convertir esas acciones en un plan de mejora completo, tienes la guía de auditoría de farmacia, con una autoauditoría de 30 puntos, y la de gestión farmacéutica.
8 señales de alerta en el balance de una farmacia
| Señal | Qué suele significar | Primera acción |
|---|---|---|
| La caja baja aunque hay beneficio | Más stock, cobros más lentos o cuota del préstamo mayor que lo que genera la farmacia | Revisar la variación de existencias, deudores y proveedores |
| El margen bruto cae dos años seguidos | Cambio en la mezcla de ventas, peores condiciones de compra, más caducados o descuentos | Separar el margen de receta y de venta libre y revisar las compras |
| El personal crece más rápido que las ventas | Plantilla dimensionada para otro volumen o mal repartida por horas | Cruzar horas trabajadas con la afluencia por franjas |
| Los días de stock suben | Pedidos por encima de la venta o productos sin rotación | Listado de productos sin movimiento y devoluciones a proveedores |
| Pagas a proveedores en menos días que antes | Pierdes financiación gratuita o condiciones de pago | Renegociar plazos dentro del máximo legal |
| La cobertura de la deuda se acerca a 1 | La farmacia apenas paga su préstamo | Hablar con el banco antes de tener un problema |
| Liquidez por debajo de 1 sin contar el stock, y bajando | Tensión de tesorería a corto plazo | Previsión de tesorería mes a mes para los próximos 6 meses |
| El patrimonio neto baja | Retiras más de lo que gana la farmacia | Ajustar lo que retiras a la caja real disponible |
Si la caja es el problema, la palanca más rápida suele estar en el stock: lo explicamos en la guía de inventario y gestión del stock.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se analiza el balance de una farmacia?
Comparando tres ejercicios seguidos del balance y de la cuenta de resultados, expresando cada partida en porcentaje (análisis vertical), viendo cómo varía de un año a otro (análisis horizontal) y calculando una docena de ratios: margen bruto, personal sobre ventas, EBITDA, días de stock, plazos de cobro y pago, liquidez, deuda sobre EBITDA, cobertura de la deuda, punto muerto y rentabilidad del capital propio. Después se comparan con farmacias del mismo tramo de facturación.
¿Qué ratios financieros son más importantes en una farmacia?
El margen bruto, el EBITDA sobre ventas, los días de stock y la cobertura de la deuda. Juntos dicen si la farmacia gana dinero, si lo tiene inmovilizado en el almacén y si puede pagar su préstamo.
¿Una farmacia está obligada a tener balance?
Si el titular es persona física en estimación directa normal, sí: debe llevar contabilidad ajustada al Código de Comercio (art. 68.2 del Reglamento del IRPF). En estimación directa simplificada bastan los libros registro fiscales, aunque el banco te pedirá un balance para financiarte.
¿Cómo se calcula el punto muerto de una farmacia?
Dividiendo los costes fijos (personal, alquiler y demás gastos generales, amortizaciones e intereses) entre el margen bruto en porcentaje. Si una farmacia tiene 247.000 € de costes fijos y un margen bruto del 31 %, necesita vender unos 797.000 € al año para no perder dinero.
¿Qué EBITDA tiene una farmacia?
El informe CIMA 2025 da un EBITDA del 10,4 % de las ventas en farmacias de menos de 500.000 €, del 15,7 % en las de 1 a 1,5 millones y del 15,6 % en las de más de 1,5 millones.
¿Por qué mi farmacia da beneficio y no tengo dinero?
Porque el beneficio no es la caja. El capital que devuelves del préstamo sale del banco pero no es gasto, y un aumento del stock o de lo que te deben consume caja sin tocar el beneficio. Al revés, la amortización del fondo de comercio resta beneficio pero no sale del banco.
¿Cuántos días de stock debe tener una farmacia?
No hay una cifra única, pero las rotaciones del informe CIMA 2025 (de 7,25 a 11,2 veces al año) equivalen a unos 50 a 33 días de stock a coste. Si estás muy por encima de las farmacias de tu tamaño, tienes dinero parado.
¿Cada cuánto debo analizar el balance de mi farmacia?
A fondo, una vez al año con el cierre y comparando tres ejercicios. Los ratios del día a día (margen, personal, stock y tesorería), cada mes o cada trimestre, con un cierre contable mensual.
Fuentes
- Informe CIMA farmacias 2025: claves económicas del sector (muestra de 250 farmacias)
- El Farmacéutico: Informe ASPIME, principales cifras económicas según volumen de ventas (datos de 2021)
- IM Farmacias: Informe ASPIME, la farmacia turística (datos de 2024)
- Real Decreto 439/2007, Reglamento del IRPF (art. 68, obligaciones contables), BOE
- Código de Comercio, BOE
- Real Decreto 1514/2007, Plan General de Contabilidad, BOE
- Real Decreto 823/2008, márgenes, deducciones y descuentos de los medicamentos, BOE
- Ley 3/2004, de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales (plazos de pago), BOE
El ejemplo es inventado para fines didácticos. Este artículo es divulgativo y no sustituye el asesoramiento contable o fiscal de tu asesor.
Francisco Javier Iniesta Fajardo
Farmacéutico y fundador de Farmaceando. Forma en inteligencia artificial y gestión a farmacéuticos, Colegios de Farmacéuticos y laboratorios; docente en ThePowerMBA y UDIMA.
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